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잉여현금흐름 – 한경닷컴 사전 – 한국경제
잉여현금흐름 … 기업이 사업으로 벌어들인 돈 중 세금과 영업비용, 설비투자액 등을 제외하고 남은 현금을 의미한다. 철저히 현금 유입과 유출만 따져 돈이 회사에 얼마 …
Source: dic.hankyung.com
Date Published: 12/6/2022
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잉여현금흐름 수익률(Free Cash Flow Yield) – FN 위키
잉여현금흐름 수익률은 현금 투자분을 돌려받을 수 있는 비율율로 나타내기 때문에 기업가치 배수보다 투자안을 더 직관적으로 평가할 수 있습니다.
Source: fnwiki.org
Date Published: 3/4/2022
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잉여현금흐름(free cash flow)이 무엇인가요? – 궁금한 것들
잉여현금흐름 (free cash flow)은 기업의 재무 성과를 측정하는 용어로 기업이 사업으로 벌어들인 돈에서 설비투자액, 영업비용 등을 제외하고 회사에 …
Source: interes-things.tistory.com
Date Published: 4/27/2021
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[Valuation #11] 잉여현금흐름(FCF) 계산하기
지난 시간에 다룬 잉여현금흐름(Free Cash Flow)의 계산식은 다음과 같다. 잉여현금흐름(FCF) = 세후영업이익(EBIT) + 비현금비용 – 순운전자본증가액 …
Source: aliahn.tistory.com
Date Published: 3/30/2022
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잉여현금흐름가설의 관점으로 분석한 한국 … – Korea Science
Analysis of Free Cash Flow(FCF) on Korean Hospitals in Terms of FCF … 100병상당 재무제표를 기초로 하여 병원 규모별 잉여현금흐름(FCF)을 잉여현금흐름가설의 …
Source: www.koreascience.or.kr
Date Published: 9/22/2022
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잉여현금흐름 및 잉여현금흐름과 부채비율의 상호작용효과가 …
본 연구는 코스닥 상장기업을 대상으로 하여 기업의 재무적 상황변수라고 할 수 있는 잉여현금흐름 및 잉여현 금흐름과 부채비율의 상호작용효과가 조세회피에 어떠한 …
Source: www.earticle.net
Date Published: 4/10/2021
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주제에 대한 기사 평가 잉여 현금 흐름
- Author: 왈스트리트
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- Date Published: 2021. 7. 31.
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한경닷컴 사전
잉여현금흐름
[free cash flow, FCF]기업이 사업으로 벌어들인 돈 중 세금과 영업비용, 설비투자액 등을 제외하고 남은 현금을 의미한다. 철저히 현금 유입과 유출만 따져 돈이 회사에 얼마 남았는지 설명해주는 개념이다. 투자와 연구개발 등 일상적인 기업 활동을 제외하고 기업이 쓸 수 있는 돈이다.
회계에서는 영업활동현금흐름과 투자활동현금흐름을 합한 것과 같다.
잉여현금흐름 = 당기순이익 + 감가상각비 – 고정자산증가분 – 순운전자본증가분
잉여현금흐름은 배당금 또는 기업의 저축, 인수합병, 자사주 매입 용도로 사용할 수 있다. 그러나 잉여현금흐름이 적자로 전환하면 해당 기업은 외부에서 자금을 조달해야 한다.
잉여현금흐름(free cash flow)이 무엇인가요?
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오늘은 잉여현금흐름에 대해서 알아보겠습니다.
잉여현금흐름 (free cash flow)은 기업의 재무 성과를 측정하는 용어로 기업이 사업으로 벌어들인 돈에서 설비투자액, 영업비용 등을 제외하고 회사에 남은 현금으로 배당, 채권 상환, 확장, 신제품 개발 등에 사용할 수 있는 돈을 의미합니다.
잉여현금흐름 계산
계산 방법 1
Free cash flow = 영업 현금 흐름 (operating cash flow) –자본 지출 (capital expenditures)
A라는 회사의 영업현금흐름 1억 천만 달러, 자본 지출이 천만 달러이면 잉여현금흐름은
1억 천만 달러 – 천만 달러 = 1억 달러
자본 지출(capital expenditures, CAPEX): 기업이 미래의 이윤 창출이나 가치를 얻기 위해 투자한 비용을 말합니다.
계산 방법 2: 손익 계산서와 대차 대조표를 통한 잉여현금흐름 계산
잉여현금흐름 = 순이익 (net income) + 감가상각/상각(Depreciation/Amoritization) – 운전자본 변경 (change in working capital) – 자본 지출 (capital expenditure)
일반적으로 잉여현금흐름이 높다는 것은 기업이 성장하고 있으며 재정적으로 안정적이다는 신호일 수 있습니다. 만약 기업의 주가가 낮고 잉여현금흐름이 상승하고 있다면 수익과 주가가 곧 상승할 가능성이 높습니다.
잉여현금흐름은 주당 기준으로도 자주 평가됩니다. 잉여현금흐름을 총 발행 주식 수로 나눈 값입니다.
잉여현금흐름을 이용하여 저평가된 주식을 찾는 방법
가격 대비 잉여현금흐름 (price to free cash flow) 계산은
Price to free cash flow = 시가 총액 (Market capitalization)/잉여현금흐름 (Free cash flow)
값이 낮으면 주식이 잉여현금흐름에 비해 상대적으로 저렴하다는 의미로 가치 투자자들이 이런 주식을 선호합니다. 반대로 값이 높으면 주식이 잉여현금흐름에 비해 과대평가되었다는 의미입니다.
잉여현금흐름을 통한 분석 이점
잉여현금흐름을 통해 손인 계산서에 포함되지 않은 미지급금 (account payable), 미수금 (account receivable), 재고에 대한 정보를 얻을 수 있습니다.
예) A라는 회사가 지난 10년 동안 지속적으로 순이익이 1억 달러라면 손익 계산서상으로는 A라는 회사는 재정적으로 안정적인 회사로 보일 수 있습니다. 만약 최근 몇 년 사이에 고객이 지불을 지연하여 미수금이 증가하고, 미지급금이 증가하고, 재고가 증가하였다면 잉여현금흐름은 하락하게 됩니다. 이는 잉여현금흐름의 하락이 A라는 회사의 재정적 약점을 보여주는 것입니다.
투자자는 잉여현금흐름을 통해 배당금의 안정성을 평가할 수 있습니다.
잉여현금흐름을 통한 분석의 한계
잉여현금흐름 계산에 사용되는 자본 지출 (capital expenditures)이 매년 변하거나 산업마다 크게 다를 수 있습니다. 이러한 이유로 오랜 기간 동안 산업 분야별로 잉여현금흐름을 확인하는 것이 좋습니다.
잉여현금흐름이 지나치게 높으면 기업이 공장이나 장비에 적절하게 투자하 않고 있다는 의미일 수 있습니다. 반대로 기업이 향후 성장을 위해 막대한 투자를 하고 있는 경우 잉여현금흐름이 지나치게 낮을 수 있습니다. 이러한 경우는 기업이 어떤 투자를 하고 있는지 추가적인 확인 필요할 수 있습니다.
잉여현금흐름의 추세
잉여현금흐름의 추세와 주가 추세는 일반적으로 상관관계가 있어야 합니다. 잉여현금흐름이 증가 추세면 주가도 향후 강세를 보일 확률이 높습니다.
예) 2020년 상반기 최고의 주식으로 선정된 DexCom의 주가와 잉여현금흐름
DexCom 주가와 잉여현금흐름
잉여현금흐름 역시 주식 분석에 사용되는 단일 지표라는 것을 염두에 두어야 합니다. 다른 지표들과 함께 분석이 되어야 올바른 분석이 될 수 있습니다.
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[Valuation #11] 잉여현금흐름(FCF) 계산하기
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지난 시간에 다룬 잉여현금흐름(Free Cash Flow)의 계산식은 다음과 같다.
잉여현금흐름(FCF) = 세후영업이익(EBIT) + 비현금비용 – 순운전자본증가액 – 투자소요금액(CAPEX)
잉여현금흐름(FCF) = 영업활동현금흐름 – 투자활동현금흐름
먼저, 비현금비용에는 유형자산에 대한 감가상각비와 무형자산에 대한 무형자산상각비가 대표적이다. 유무형자산은 투자 시점에 마이너스 현금흐름이 반영되며, 감가상각비는 회계적으로는 당기비용 처리를 하지만 실제 현금유출이 발생하지 않는다. 세후영업이익(EBIT, Earning Before Interest and Tax)은 이자와 세금을 차감하기 전 영업이익이고 감가상각비가 차감되어 있으므로, 세후영업이익에 비현금비용인 감가상각비를 가산하면 매년 실제 현금흐름이 계산된다.
운전자본(Working Capital)은 매출채권, 재고자산, 매입채무 등 영업활동 과정에서 발생하는 채권과 채무를 의미한다. 매출액이 현금 기준이 아니라 회계의 발생주의에 따라 계산되므로, 순운전자본증가액을 차감하면 발생주의 매출이 현금주의 매출액으로 조정된다. 일반적으로 영업활동현금흐름 계산시에는 매출채권, 재고자산, 매입채무 정도만 고려한다.
투자소요금액(CAPEX, Capital Expenditure)은 유형자산, 무형자산 및 영업관련 투자자산에 대한 투자금액을 의미한다. 예를 들어, 유형자산 투자금액은 향후 영업이익 창출을 위해 투자할 토지, 건물, 구축물, 기계장치 및 집기비품 등으로 재무제표 상의 ‘유형자산‘으로 분류된 항목들을 의미한다. 투자자산은 임차보증금, 투자주식 등에 대한 투자로, 영업활동을 위해 불가피하게 투자하거나 여유자금 운영하기 위한 경우도 있다. 그리고 일반적으로 유형자산, 투자자산은 취득 시점에 현금을 지출하는 것으로 간주해서 계산한다.
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자 이제 간단하게 잉여현금흐름을 계산해보도록 하자.
(1) 세후EBIT 및 순운전자본(Net Working Capital)
구분 20X1년 20X2년 20X3년 20X4년 20X5년 세후EBIT 2,080 2,163 2,250 2,340 2,433 순운전자본 520 541 562 585 608
(* 20X1년 기초 순운전자본 잔액은 505)
(2) 투자소요금액(CAPEX) 및 감가상각비 추정
구분 20X1년 20X2년 20X3년 20X4년 20X5년 투자소요금액 300 500 250 200 160 감가상각비 200 230 225 190 165
(3) 잉여현금흐름(FCF) 추정
구분 20X1년 20X2년 20X3년 20X4년 20X5년 세후EBIT (A) 2,080 2,163 2,250 2,340 2,433 비현금비용 (B) 200 230 225 190 165 순운전자본증감
(C) 15 21 21 23 23 영업활동현금흐름
(D = A + B – C) 2,265 2,372 2,454 2,507 2,575 투자활동현금흐름
(E) 300 500 250 200 160 잉여현금흐름
(F = D – E) 1,965 1,872 2,204 2,307 2,415
경영컨설턴트이자 국제공인관리회계사인 안종식입니다. 주로 유통, 소비재(화장품, 식음료 등), 인터넷/모바일, 신용카드 산업에 이르는 다양한 B2C 분야에서 신사업 전략, 경영전략, 해외사업, 리스크 관리 등의 컨설팅 경력을 보유하고 있습니다. 유통 대기업에서 인터넷/모바일 커머스 분야의 신사업 기획 업무를 비롯하여 사업기회 탐색, 신사업 전략 및 비즈니스 모델 수립, 사업화 추진 등 다양한 업무 경험이 있습니다. 현재는 딜로이트에서 컨설팅 업무를 담당하며, 다양한 기업체와 협회에서 강의 활동을 하고 있습니다.
blog: http://aliahn.tistory.com
mail: jongsikahn.cma[at]gmail.com
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